2年前、ザッカーバーグはウォール街のお気に入りのパンチバッグだった——メタバースに数十億ドルを燃やした男として。今、投資家は彼を違う目で見るよう促されている。そして、彼らはそれを受け入れつつある。
MetaのQ2 2026決算は、複数のアナリストが「major boost（大幅な追い風）」と表現する好感触をもって受け止められた。ザッカーバーグが推進してきた変革が、機関投資家が実際に注目する指標に表れ始めたことを示している。
AIを成長ストーリーとして語る
ザッカーバーグが成し遂げたこと——これがコミュニケーションの真の功績だが——は、Metaを「苦境に立つSNS企業」ではなく「AIインフラ企業」として再ポジショニングしたことだ。大規模なGPU投資、Llamaのオープンソース展開、WhatsAppやInstagramへのAIモデル統合——これらすべてが、説得力のある成長ストーリーとしてまとまり始めている。
投資家はSNSに高いバリュエーションをつけない。AIには付ける。2026年、MetaはSNSとAIの両方であり——それがザッカーバーグが2年かけて実現しようとしてきた認識の変化だ。
コスト規律が保たれた
市場の好反応のもう一つの要因は、より地に足のついたものだ。MetaはAI投資を増やしながらも、コスト面での規律を維持した。「AIトランスフォーメーション」モードの大手テック企業が支出を膨らませがちな中で、これは珍しい。
2023年の「効率化の年」が残した基盤が効いている。困難なリストラはタイミングよく実施された。その結果、マージンを損なうことなくデータセンターやGPUへの設備投資を増やせるコスト構造が生まれた。
この四半期が解決しないもの
注意点は広告収益への依存度だ。Metaは依然として、デジタル広告——景気後退に敏感で、TikTokのアプリ内購入やYouTube、アジア系プラットフォームなど新興フォーマットからの競争が激化する市場——に大きく依存している。
FacebookやInstagramに統合されたAIは短期的なエンゲージメントと広告収益を押し上げる可能性がある。しかし長期的な本質的問いは変わらない——MetaはAIモデルを広告以外の方法で直接収益化できるか。
ザッカーバーグは今四半期、投資家を説得した。次の四半期は、それが一時的なものではなかったことを証明する試練になる。